МВФ объявил чрезмерными золотовалютные резервы, накопленные развивающимися странами Азии. За то же он критикует и Россию. Для нас, впрочем, эта критика сейчас мало что значит. Ее мишенью является Китай, который сейчас подвергается давлению со стороны главного акционера МВФ - США - за фиксированный курс юаня.
Претензии Международного валютного фонда к азиатским странам изложены в докладе по случаю годового собрания руководящих органов МВФ и Всемирного банка.
Комментируя их журналистам, главный экономист МВФ Кеннет Рогофф заявил: "Беречь деньги на черный день - это одно, но доведение резервов до $1 трлн. скорее напоминает строительство Ноева ковчега".
Главный адресат этой реплики, конечно же, Китай: его золотовалютные резервы с начала 2003 года практически удвоились, превысив $350 млрд.
А с учетом резервов Гонконга и Тайваня КНР уже, можно сказать, обогнала мирового лидера по этому показателю - Японию, резервы которой составляют порядка $500 млрд.
Кеннет Рогофф напомнил, что значительная часть золотовалютных резервов хранится в виде государственных облигаций США и других промышленно развитых держав.
Доходность у этих ценных бумаг сравнительно низкая. "Это ужасно дорогая страховка, учитывая, что правительства самих развивающихся стран, как правило, занимают деньги под гораздо более высокий процент", - сказал главный экономист МВФ. При нынешней ситуации, по сути, получается, что более бедные страны ссужают деньгами богатых.
В МВФ говорят, что замечания, высказанные Кеннетом Рогоффом в адрес стран Азии, практически целиком относятся и к России. Это, конечно, бальзам на душу оппонентов российских монетарных властей, которые дорастили в этом году золотовалютные резервы до $62 млрд. (оптимальный размер этого показателя, по расчетам экспертов, составляет $40 млрд.). Но официально Банк России не критикуется МВФ. Дело ведь вовсе не в размерах резервов как таковых, хотя бы и использующихся неэффективно.
Кеннет Рогофф высказался за то, чтобы страны с регулируемым валютным курсом осуществляли меньше интервенций на валютных рынках, а страны с фиксированным курсом, включая Китай, перешли к более гибкой политике. И это совершенно закономерно, если учесть, что в последнее время США и МВФ настойчиво добиваются, чтобы Пекин "отвязал" юань от доллара.
Считается, что при этом курс
национальной китайской валюты стал бы расти, что, в свою очередь, способствовало бы выравниванию торгового баланса в американо - китайских отношениях. Но представители китайских властей уже давали понять, что не готовы идти навстречу пожеланиям американцев. Их искусственно ослабленный юань, курс которого не менялся с начала 90 - х, дает возможность наращивать объем экспорта, в том числе в США, Юго - Восточную Азию и Европу. То есть китайская экономика от слабого юаня чувствует себя хорошо.
Если бы Банк Китая
отказался от административных методов регулирования курса юаня и выпустил бы юань на биржу, спрос на эту валюту со стороны мирового сообщества должен был бы возрасти. Тогда бы юань укрепился относительно доллара, что привело бы к падению китайского экспорта в США (по причине снижения выгод для экспортеров) и росту импорта из тех же США в Китай. Понятно, что США это бы устроило - сейчас они постепенно отказываются от политики слабого доллара относительно евро, которая способствовала росту американского экспорта и стимулировала экономический рост. Поэтому во втором полугодии, по прогнозам международных финансовых организаций, рост ВВП США будет наиболее быстрым с 1999 года.
Расчет американских монетарных властей, скорее всего, строится на том, что теперь инвесторы захотят инвестировать в быстро растущую американскую экономику, и это должно оказать поддержку доллару. Но, с точки зрения экспертов Всемирного банка, картина все же не так проста, и тот же Китай играет в ней неоднозначную роль.
Доллар может по - прежнему продолжать обесцениваться, поскольку сейчас он переоценен. Дело в том, что США стимулируют внутренний спрос и за счет него наращивают импорт, но при этом у них большие проблемы с экспортом. В Европе же ситуация обратная: внутренний спрос довольно слаб, зато экспорт находится на высоком уровне. В результате Америка и страдает от дефицита платежного баланса.
Пока нет признаков того, что он будет сокращаться, поэтому США нуждаются в большом количестве иностранных инвесторов, капитал которых будет компенсировать этот дефицит. В 90 - е годы приманкой для иностранцев, как известно, был американский хай - тек. Однако после краха NASDAQ высокие технологии утратили свою привлекательность для иностранцев.
И сейчас доллар подпитывается главным образом за счет национальных банков - в основном азиатских стран, и в первую очередь Китая. Ведь он наращивает свои золотовалютные резервы главным образом за счет покупки долларов. Однако, если Банк Китая изменит свою тактику, у США не останется возможностей финансировать текущий дефицит платежного баланса, который достигает 5 % ВВП. Так что в стратегическом плане США сильно давить на Китай не слишком - то выгодно.
