В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.
Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам: 1. Участники рынка (средина 1998 года): - 2400 коммерческих банков;
- Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений);
- Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов);
- 60 фондовых бирж;
- 660 институциональных фондов;
- более 550 негосударственных пенсионных фондов;
- более 3000 страховых компаний;
- саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.
2. Объемы рынка Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств, включающий: - долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. руб.);
- государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;
- долгосрочный 30 - летний облигационный займ 1991г.(с учетом вложений Банка России 55 - 60 млрд. руб.);
- внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5 трлн. руб.);
- казначейские обязательства (до 5 трлн. руб.).
3. Рынок частных ценных бумаг: - эмиссия
акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий (около 800 - 900 млрд. руб.);
- эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);
- эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2 - 2.5 трлн. руб.);
- эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75 - 76 трлн. руб.);
- облигации банков и предприятий (50 - 60 трлн. руб.).
Качественные характеристики Российский фондовый рынок характеризуется следующим: - небольшими объемами и неликвидностью;
- "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т. п.);
- неразвитостью материальной базы, технологий
торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;
- раздробленной системой государственного регулирования;
- отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;
- высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;
- значительными масштабами грюндерства, т. е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;
- крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;
- отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;
- инвестиционным кризисом;
- отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;
- агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;
- высокой долей спекулятивного оборота;
- расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.
Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных
участников рынка ценных бумаг и других факторов.
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
В данном разрезе можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:
