Инвестиции Бизнес от и до Экономика
Битвы за корпоративный контроль - Антикризисное управление - страница 5 RIN.ru - Российская Информационная Сеть
Business.rin.ru - бизнес, бизнес план, бизнес идеи, консталтинг, бизнес идеи, экспертный анализ, малый бизнес
    в статьях в ссылках в книгах
ПОИСК
  
    ENGLISH  
Экономические новости
Архив новостей
Автоматизированные системы управления
Аналитика
Антикризисное управление
Астрология для бизнеса
Аудит и бухучёт
Банки
Безопасность
Бизнес идеи
Бизнес за рубежом
Валютные операции
Венчурный бизнес
Выставки и реклама
Грузоперевозки российские
Грузоперевозки зарубежные
Дистанционная работа
Заработок в Интернет
Консалтинг
Кредиты
Лизинг
Маркетинг
Мобильный бизнес
Налоги
Настольная книга нотариуса
Образцы договоров
Оффшоры
Патенты и защита прав
Платежные системы
Психология и бизнес
Работа за рубежом
Развитие бизнеса
Сертификация и стандартизация
Сетевой маркетинг
Управление и организация бизнеса
Управление персоналом
Справочник по доказыванию в гражданском судопроизводстве
Страхование
Технологический бизнес
Ценные бумаги
Электронная коммерция
Эмиграция и иммиграция
Юридические услуги
Гостевая книга

Новости делового мира
Конструктор бизнес визиток
Социология для бизнеса


Битвы за корпоративный контроль

и успешное размещение эмиссии обыкновенных акций на сумму 400 млн долл. Хотя программа дивестиций (распродажи активов поглощенной фирмы) была осуществлена успешно, интеграция проходила далеко не эффективно.

Некоторые из сильных торговых марок Beatrice начали терять свою долю на рынке.

4 августа 1985 г. J. Dutt неожиданно ушел с постов президента и CEO компании Beatrice. Эта отставка вызвала на Wall Street волну слухов о возможном поглощении Beatrice. В результате объем торговли ее акциями возрос в 15 раз, а котировки выросли на 10 %. Предложение KKR о покупке последовало двумя месяцами позже (сделка была оценена в 4,9 млрд. долл.). Совет директоров Beatrice отклонил это предложение, но оно стало оказывать на акционеров Beatrice значительное давление. Вскоре после отклонения предложения инвестиционные банкиры Beatrice - Salomon Brothers Inc. и Lazard Freres & Co начали поиск "белого рыцаря". Однако их усилия не увенчались успехом.

Через месяц KKR снова отправила предложение о покупке, увеличив его цену. При этом предложение сопровождалось рядом противоречивых для Beatrice условий. По времени предложение наложилось на проблемы с выплатой предыдущего долга компании - "мишени". В этой обстановке менеджмент Beatrice предпринял попытку выкупа компании с помощью финансового рычага (LBO), оказавшуюся безрезультатной. В итоге менеджеры были вынуждены согласиться с предложением KKR. Позднее последняя пересмотрела свое предложение, удалив из него некоторые противоречивые положения, которые помогли бы подчинить менеджмент.

В конечном счете величина сделки составила 6,2 млрд. долл. и Beatrice стала частной компанией. Ей было необходимо распродать активы на сумму примерно 1,5 млрд. долл. с тем, чтобы уменьшить огромное долговое бремя, которое она приобрела за свою недолгую независимую жизнь.

После выкупа менеджмент и его партнеры являются единственными владельцами компании. Такое мероприятие не обязательно связано с защитой от поглощений, но вполне может быть использовано именно в этом случае.

Союз с "белыми рыцарями"

После получения враждебного предложения компания - "мишень" может пригласить "белого рыцаря" (white knight) - партнера по слиянию, который для нее более приемлем, чем поглощающая компания. Существует много условий, влияющих на выбор партнера, начиная с чисто экономических и стратегических и кончая защитой существующего менеджмента компании. Эти типы защиты обычно рассматриваются уже после того, как другие тактики оказываются неэффективными.

"Золотые парашюты"

В случае враждебного поглощения резко возрастает вероятность того, что менеджмент компании - "мишени" будет заменен. Поэтому последний имеет дополнительные стимулы для концентрации на защитных мероприятиях и ориентации на краткосрочные результаты, вместо того чтобы думать о благосостоянии акционеров в долгосрочном периоде. Для смягчения этого противоречия часто используются "золотые парашюты" (golden parachutes), защищающие менеджмент компании - "мишени". Обычно они представляют собой ряд условий о единовременной выплате (или выплатах в течение определенного периода времени) в случае потери менеджером работы.

"Золотые парашюты" нельзя рассматривать только как средство защиты от враждебных поглощений. На деле, по некоторым оценкам, их средняя стоимость не превосходит 1 % от общей стоимости поглощения. "Золотые парашюты" часто стимулируют менеджеров к изменению форм контроля над компанией, что в случае поглощения нередко означает рост благосостояния акционеров. Эмпирические исследования показывают, что использование "золотых парашютов" в трудовых контрактах сопровождается ростом цены акций компании в среднем на 3 %.

Таковы основные методы враждебных поглощений и защиты от них, широко используемые в западной практике.

Будем однако, помнить, что реальная жизнь значительно богаче и разнообразнее.

Восточное зарево корпоративных войн еще только разгорается. С ростом активности в российской сфере слияний и поглощений мы, несомненно, станем свидетелями еще более изощренных "медвежьих" и "акульих" атак на свои "мишени".




Источник:
1 2 3 4 5 6
 
  Copyright RIN 2002 - Обратная связь