Российский рубль получил удар ножом в спину от Марио Драги, заявившего, что Управляющий совет ЕЦБ не рассматривал вопрос о продлении сроков программы количественного смягчения. Если бы Центробанк принял заключение о смещении даты окончания QE с марта на сентябрь 2017, о котором произносили специалисты Bloomberg, это автоматически увеличило бы масштабы программы и смогло поддерживать высокий аппетит к риску достаточно продолжительное время. В подобных условиях рублевые активы с их низкой волатильностью и привлекательными ставками раскупаются как горячие пирожки, оказывая, так, поддержку " медведям " по USD/RUB.
Падение котировок пары ниже отметки 64 было связано со слабой статистикой по американской деловой активности, которая заставила фьючерсы CME уменьшить шансы продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС в сентябре до 15-18%. В итоге фактор разных векторов монетарной политики Федерального резерва и Банка России отошел на задний план. Немного того, что перспектива увеличения ставки по федеральным фондам на ближайшем совещании FOMC сомнительна, инвесторов не наиболее пугает и то обстоятельство, что российский регулятор, возможно, срежет ключевую ставку с 10, 5% до 10%. При таком раскладе доходность инструментов местного долгового рынка продолжит выглядеть привлекательно для carry трейдеров, а прибегать с монетарной экспансии на каждой последующей встрече Центробанк вряд ли согласится. Дело в том, что основной причиной замедления потребительских цен в РФ до 6, 9% в последнем месяце лета стал постоянный рубль. Зачем же ставить палки в колеса собственному желанию довести инфляцию до таргета в 4% в 2017?
В общем на рынке господствует мнение, что худшее для Российской Федерации уже позади. Местный ВВП после уменьшения на 3, 7% в 2015 в этом году, согласно прогнозам специалистов Bloomberg, снизится лишь на 0, 7%, а в 2018 вернется к росту. Чистый отток капитала в январе-июле замедлился по сопоставлению с таким же периодом прошедшего года с $53, 3 до $10, 9 млрд, а волатильность рубля падала самыми быстрыми темпами по сопоставлению с большинством из 21 валюты развивающихся стран, отслеживаемых Bloomberg. Трехмесячный показатель свалился до отметки 14, 3%, минимальной с декабря 2014, когда Банк РФ не захотел от ежедневного встревания в жизнь валютного рынка для того, чтобы прекращения падения золотовалютных запасов.
В краткосрочном периоде я не исключаю возможности ослабления рубля на фоне повышения вероятности усиления денежно-кредитной политики ФРС и увеличения волатильности на финансовых рынках в связи с неопределенностью в отношении исхода президентских выборов. Так или иначе, в среднесрочном периоде пара USD/RUB, возможно, вряд ли надолго покинет пределы торгового диапазона 60-70.
Технически по анализируемому инструменту уже который месяц ничего не меняется. Отбой от поддержки на 63, 5, как правило, приводит к росту в направлении 67, 5, и наоборот.
Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс
